自3月份以來(lái)，以挖機(jī)為代表的工程機(jī)械銷(xiāo)量持續(xù)超出市場(chǎng)預(yù)期。我們認(rèn)為，挖機(jī)全年銷(xiāo)量也將大概率超預(yù)期。國(guó)產(chǎn)品牌市占率有望繼續(xù)提升，經(jīng)營(yíng)思路轉(zhuǎn)變帶來(lái)的成效將逐漸顯現(xiàn)。

2018年1~5月，挖機(jī)累計(jì)銷(xiāo)量達(dá)10.59萬(wàn)臺(tái)，同比增長(zhǎng)60.18%。我們預(yù)計(jì)6月銷(xiāo)量也將大概率超出預(yù)期，而全年銷(xiāo)量也有望高于年初20%的市場(chǎng)預(yù)期。我們認(rèn)為，2018年工程機(jī)械廠商凈利潤(rùn)有望大幅增長(zhǎng)，理由有三。第一，行業(yè)銷(xiāo)量穩(wěn)定增長(zhǎng)，產(chǎn)品價(jià)格整體平穩(wěn);第二，成本壓力減輕，廠商毛利率趨于穩(wěn)定;第三，費(fèi)用控制得當(dāng)，廠商凈利率有望提升;第四，資產(chǎn)減值預(yù)計(jì)大幅減少，2017年廠商積極處理歷史壞賬，2018年輕裝上陣。同時(shí)，國(guó)內(nèi)廠商對(duì)信用銷(xiāo)售把控更加嚴(yán)格，有利于行業(yè)持續(xù)健康發(fā)展。

結(jié)合今年前五個(gè)月工程機(jī)械市場(chǎng)增長(zhǎng)情況和產(chǎn)業(yè)調(diào)研情況，我們預(yù)計(jì)工程機(jī)械板塊的中報(bào)業(yè)績(jī)或持續(xù)亮眼，奠定全年利潤(rùn)高增長(zhǎng)的基礎(chǔ)。從國(guó)內(nèi)外工程機(jī)械龍頭的歷史估值來(lái)看，我們認(rèn)為行業(yè)今年仍存在結(jié)構(gòu)性投資機(jī)會(huì)。