3月挖掘機銷量同比增長60%，行業需求保持旺盛。從下游看，地產和基建投資持續增長，小松利用小時數同比提升。

2月挖機銷售旺盛，景氣超預期。根據中國工程機械工業協會對26家挖掘機制造企業統計，2021年3月共計銷售各類挖掘機械產品79035臺，同比增長60.0%。其中，國內市場銷量72977臺，同比增長56.6%；出口銷量6058臺，同比增長116.5%。

下游投資有韌性，2月挖掘機利用率同比增長。從行業下游看，房地產和基建投資保持一定增長。2021年1-2月房地產業固定資產投資完成額同比增長36.8%，保持增長；1-2月基礎設施建設投資同比增長35%，其中電力、熱力、燃氣及水的生產和供應業投資同比增長25.5%。根據komatsu，小松中國挖掘機2021年3月利用小時數達122.2小時，同比增長7.7%，處于合理水平。

挖機出口向好，國產品牌競爭力較強。3月挖掘機出口6058臺，同比增長117%，出口持續高增長。從國內挖機國產品牌占比看，近年來仍處于上升通道。從海外對比看，日本工程機械21年1月出口金額增速達29.75%，反映國際需求好轉。我們認為近年來我國工程機械競爭力持續增強，未來有望進一步打開海外市場。