目前工程機(jī)械行業(yè)正面臨AB面互搏的局面：一方面，銷量下滑和作業(yè)量上升并存，但行業(yè)需求邊際改善預(yù)期整體升溫；另一方面，適度超前開展基礎(chǔ)設(shè)施投資的進(jìn)度也被部分市場人士認(rèn)為存在稍稍延期的可能，疊加提振工程機(jī)械產(chǎn)品需求存在滯后性，多位業(yè)內(nèi)人士表示工程機(jī)械行業(yè)依然處在下行期。

這折射出工程機(jī)械行業(yè)的周期之痛，倒逼頭部企業(yè)打開熨平周期的“戰(zhàn)略工具箱”，向電動化、國際化或多元化尋求增量。如何打破周期魔咒，將拷問所有工程機(jī)械參與者的智慧。

銷量下滑VS作業(yè)量上升

中國工程機(jī)械工業(yè)協(xié)會對20多家工程機(jī)械企業(yè)銷售數(shù)據(jù)進(jìn)行了統(tǒng)計(jì)。從銷量來看，前2月都出現(xiàn)了同比下降，尤其是國內(nèi)銷量表現(xiàn)更為明顯。挖掘機(jī)1~2月共銷售4萬臺，同比下降16.3%，其中國內(nèi)銷售2.53萬臺，同比下降37.6%。裝載機(jī)前兩月銷售1.65萬臺，同比下降0.49%；國內(nèi)銷量9786臺，同比下降18.3%；出口銷量6694臺，同比增長46.2%。

天津大學(xué)機(jī)械工程學(xué)院博士生裴小俊分析，從年初以來的月度數(shù)據(jù)來看，工程機(jī)械行業(yè)表現(xiàn)難言搶眼。主要原因是去年第一季度增速太好，導(dǎo)致今年同比銷量下滑。從近2個月的數(shù)據(jù)看，比去年底預(yù)計(jì)的情況已經(jīng)出現(xiàn)改善。

頤和銀豐高級研究員楊勇表示，今年前2月，我國以挖機(jī)為代表的工程機(jī)械產(chǎn)品內(nèi)銷表現(xiàn)低迷，但降幅略有收窄；出口則延續(xù)高速增長。他認(rèn)為，二季度下滑幅度將會明顯收窄。

雖然代表性產(chǎn)品國內(nèi)市場銷量出現(xiàn)下滑，但是作業(yè)量卻呈現(xiàn)上升趨勢。央視財(cái)經(jīng)挖掘機(jī)指數(shù)報(bào)告顯示，今年2月，起重機(jī)、車載泵、挖掘設(shè)備、拖泵作業(yè)時間量分別上升32.7%、3.9%、3.5%、2.7%，這意味著大批重點(diǎn)項(xiàng)目集中動工與在建工程加快施工齊頭并進(jìn)。從汽車起重機(jī)、履帶起重機(jī)、攪拌車等品類來看，上海、浙江、山西、湖北、四川等地投資建設(shè)力度正在持續(xù)加大。裴小俊認(rèn)為，這可以視為多地對“適度超前開展基礎(chǔ)設(shè)施投資”的反饋。

裴小俊認(rèn)為，作業(yè)量上升還與“東數(shù)西算”工程啟動存在關(guān)聯(lián)。“以貴州為例，隨著貴陽至武漢省際直連光纜項(xiàng)目的建設(shè)，今年上半年將建成17條直連網(wǎng)絡(luò)。汽車起重機(jī)、拖泵等作業(yè)量的增長，說明貴州新項(xiàng)目的開工需求還在不斷釋放。”

進(jìn)度延期與行業(yè)滯后

裴小俊認(rèn)為，“隨著中央提出適度超前開展基礎(chǔ)設(shè)施投資，春節(jié)后復(fù)工和重大項(xiàng)目開工將提振采購信心。從專項(xiàng)債角度來看，雖然規(guī)模持平，但前置發(fā)行也會帶來工程機(jī)械需求預(yù)期邊際改善。”

在楊勇看來，工程機(jī)械企業(yè)受宏觀經(jīng)濟(jì)形勢和資本開支影響較大。“今年受資本開支加大的影響，工程機(jī)械類企業(yè)2022年的業(yè)績應(yīng)該較好，但受疫情反復(fù)的影響，一二月份表現(xiàn)不太明顯。我認(rèn)為，適度超前開展基礎(chǔ)設(shè)施投資肯定會落實(shí)；從目前來看，相關(guān)進(jìn)度可能會稍微有所延期。”

裴小俊指出，雖然中央提出“適度超前”，但是提振需求具有滯后性。“從我個人接觸到的企業(yè)來看，雖然施工工作量陸續(xù)增多，機(jī)工產(chǎn)品價格穩(wěn)定，但由于基建剛剛啟動，短期內(nèi)反應(yīng)不大。相反，由于鼓勵客戶在去年底集中采購，導(dǎo)致今年1月需求反而變少。”

某券商首席分析師也認(rèn)為，從行業(yè)周期來看，機(jī)械還是處在下行段。“2008年4萬億投資計(jì)劃發(fā)布后，工程機(jī)械市場很快反應(yīng)，并在2011年迎來高峰，之后進(jìn)入下行周期。但從2017年起再度開始上行，到2021年再度下行。目前受益于適度超前開展基礎(chǔ)設(shè)施投資政策的推動，接下來市場反彈是有可能的，但從行業(yè)周期來看，其實(shí)還是處在下行階段。打破行業(yè)周期的主要看點(diǎn)，可能還要看電驅(qū)工程機(jī)械產(chǎn)品能否快速發(fā)展。”

這折射出工程機(jī)械行業(yè)的周期之痛。“幾乎任何制造業(yè)都有周期性，工程機(jī)械行業(yè)也難以逃脫周期魔咒，只不過是相對弱化周期。”楊勇表示。

為了破解周期魔咒，不少企業(yè)有所動作。以中聯(lián)重科為例，通過布局農(nóng)機(jī)、建筑新材料，多元化發(fā)展對沖工程機(jī)械周期性影響。其中新材料方面，今年規(guī)劃投建6家工廠，另有多個項(xiàng)目正在積極洽談。這被楊勇視為頭部企業(yè)尋找增量市場進(jìn)行突破，以平滑周期帶來業(yè)績波動。

電動化和國際化被視為未來市場增量的兩個維度。楊勇認(rèn)為，電動化可以帶來效率的提升、產(chǎn)品的換代，而國際化可以提供更大的市場空間。“中國工程機(jī)械類產(chǎn)品的性價比還是比較高的，隨著技術(shù)實(shí)力的增強(qiáng)，加上大部分發(fā)展中國家經(jīng)濟(jì)建設(shè)都面臨著景氣向上的周期，未來市場非常值得期待。”

文章來源：證券時報(bào)